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电子行业周报:热点交替,适度参与

发布时间:2016-04-05    研究机构:国海证券

投资要点:

1、本周核心观点

市场指数已经在当下位置横盘整理两周,个股方面依然是延续着上周的相同表现,热点交替,异彩纷呈,总体来看,行业的个股依然表现相当活跃:一季报高成长、年报高送转、IGBT、Amoled、VR 零组件等主题标的在本周初回调后都轮番有尚佳表现,炒作意味浓厚的华微电子、波导股份(600130)(炒作360借壳,但公司均已在全景网反馈并不属实)都能算上是本周最为强势的个股,市场资金对于本波反弹的参与热度可见一斑。我们认为在此背景下,可以适度布局,提高行业评级至推荐。

电子作为TMT 板块中固定资产占比最重的行业,在年初开始至三月初调整过程中,很多标的的估值目前已经调整至30倍左右水平(考虑近期反弹),在此基础上,有两点值得投资者关注:1.从过去的六年维度来看,目前电子行业的动态估值确实是处于底部位置,短期不仅相对抗跌,中期资产配置也是具备机会的。2.由于制造业相对不景气,大量的穿透电子类公司都在谋求向传媒、计算机等轻资产信息化的新经济类转型,此类公司一旦转型成功,估值提升空间非常大,存在博弈性配置机会。3.半导体子行业估值一直较高,但其成长逻辑是国家战略性扶持的跨越式发展,因此我们认为估值调整至40倍以下的可能性并不高,近年来每隔几个月国家总能落实一次产业的扶持政策,所以低位布局半导体子行业并中线持有可以说是相当稳健的一种绝对收益的投资方式。

除半导体之外,拥有大量中小市值公司的LED 板块由于转型预期强烈,与IGBT、Amoled、VR 相关产品制造等都会是市场近期愿意关注的重点子行业。2015年市场对于主题型的炒作胜过成长逻辑,被市场验证过的白马制造业成长股的估值溢价并不高,而符合市场热点的概念股即使短期没有业绩兑现也能拥有较高的估值溢价,2016年市场风格会否有效切换难以提前定论,但业绩拐点+主题热点结合类的个股毫无疑问应该是最为稳健的标的选择。

2、下周重点推荐标的近期我们重点推荐仪电电子、晶盛机电、天通股份、横店东磁、奋达科技,同时我们建议关注水晶光电、中颖电子、欧菲光。

【天通股份】--- 2015年我们推荐天通的重点逻辑是公司五年业绩拐点,目前已经得到验证,2016年公司的业绩将进一步发酵,而在当前市场背景下,仅仅只是业绩拐点和持续增长并不够。公司今年两大看点:1.蓝宝石在手机方面的应用是否能爆发,这个会受IP7的配置情况影响。2.公司自身在新材料领域的海外拓延。

总体来看,业绩成长为公司锁定估值安全边际(现价对应今年3.5亿利润不足30倍),而拓延则带来新的发展预期,蓝宝石的应用如能打开则带来爆发力;股权方面,定增方与大股东亦诉求一致,强烈看好。

【仪电电子】---去年公司完成重大资产重组,已在集团培育多年的成熟智慧城市与互联网平台类资产被置入上市公司,公司未来将从单一的电子制造业平台向“智慧城市综合解决方案提供商”成功转型,意在成为兼顾物联网、云服务、大数据、智能制造等多事业群共同发展的互联网信息化业务平台。公司看点非常多,注入的几个公司:南洋万邦、塞嘉电子、科学网络为国内智慧城市解决方案、云服务、IDC、互联网接入领域的细分龙头,非常成熟,并且依托国资委渠道优势,未来发展空间巨大。我们认为,仪电电子这次注入的资产其实本质上是一个纯正互联网公司,而且全产业链配资非常齐全的,它并非简单意义上的转型,而是基于仪电集团层面的集团资产运作,去年所装入的互联网资产是非常成熟且利润丰厚的产业链龙头公司,仪电未来将成为一个拥有国资渠道的纯互联网公司,前程远大,我们近期重点推荐,强烈推荐!

【晶盛机电】---2015~2016年对于整个单晶硅制造行业而言都是行业大年,公司的下游客户处在加速扩张的周期之中,无论是单晶硅生长炉还是新投入的金刚线切割机等产品2015年的表现都超出市场预期,我们认为公司2016年依然有大幅超越2015年的表现,而且近期来看公司股价调整足够多,对应2016年PE 已在45倍左右的空间,考虑到装备制造行业的估值水平(行业平均在60-100倍),公司已经进入可布局周期。

【横店东磁】---随着去年软磁高端产品品类的增多和光伏产线的扭亏为盈,公司上半年依然是稳中有进,我们预判公司一季度可能会有比较好的业绩表现,而且公司今年初投资建设18650电池项目,切入动力电池领域,假如能按计划达产,有望来年为公司新增1亿净利润,总体来看,公司估值在15-20倍的区间,但近两年业绩维持30%以上的成长可能性较大,向下调整空间有限,向上即使只看业绩增长,股价亦有20-30%的增长区间,强烈推荐。

【奋达科技】奋达科技作为国内领先的可穿戴设备及智能硬件ODM 厂商,智能硬件是智能手机后消费电子一片新蓝海,2016年奋达科技可穿戴设备将呈现快速放量态势,预计全年营收超过3亿元。我们认为公司有望携在可穿戴设备上积累的设计制造经验进军VR 领域。公司传统音箱和小家电业务经营稳健,欧朋达具备业内领先的消费电子外观件设计能力,自并购后持续表现超预期,未来两年将保持增长态势。重点推荐。

3、风险提示:

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险.

申请时请注明股票名称