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*ST波导:3季度收入环比出现大幅上涨

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

公司三季报显示,前三季度实现营业收入8.81亿元,同比下降50.21%;前三季度实现营业利润-4812万元,同比下降52.67%;实现归属母公司净利润-4,025万元,同比下降15.18%;EPS为-0.137元。

其中,公司第三季度实现营业收入4.23亿元,同比下降11.42%,环比增长74.18%;实现营业利润-550万元,去年同期为-3,036万元;实现归属母公司净利润-172万元,与去年同期的-2537万元相比,亏损幅度大幅缩小;EPS为0.006元。

亮点:公司主要产品是手机及配件。2006 年以来收入与利润均出现大幅度下滑,今年前三季度业绩整体延续下滑趋势,但是3 季度环比有大幅上涨。主要原因:(1)全球手机市场处于低迷状态,公司生存环境比较恶劣。公司的手机产品有相当部分为海外出口。(2)与法国萨基姆移动电话有限公司的业务合作终止,影响公司海外业务收入。(3)3 季度以公司手机业务出现回升主要原因是国内市场明显转暖。国内手机市场前三季度实现手机产量4.31 亿部,同比下降0.3%,其中三季度实现1.63 亿部份额销量,较2 季度的1.39亿部大幅提高。预计四季度这种趋势将延续。

其他要素:(1)销售费用本期数较上年同期数大幅下降,主要是由于随着公司手机销售规模的进一步下降,公司进一步精减了销售机构,严格控制各项费用支出所致;(2)管理费用本期数较上年同期数大幅下降,主要系随着公司业务规模的下降,公司相应缩减管理支出所致;(3)财务费用本期数较上年同期大幅下降,主要系随着公司出口业务的大幅下降,导致汇率波动损失相应减少;(4)资产减值损失本期数较上年同期大幅下降,主要系存货规模下降,计提存货跌价准备减少所致;(5)投资收益本期数较上年同期大幅减少,主要系上年同期公司实现大额股权转让收益所致。

预计四季度及明年国内手机市场或有回暖,但是公司的品牌和渠道影响力已经大大缩小,全年扭亏难度并不小。如果公司继续亏损,明年将面临摘牌风险。此外由于母公司除了手机资产外还有汽车等其他业务,不排除有资产运作可能。

盈利预测:公司竞争力并无明显提高,我们维持公司2009年和2010年EPS-0.14元和-0.09元的盈利预测,我们不对公司进行投资评级。

申请时请注明股票名称